| تخضع سندات الشركات لمرحلة من الرقابة الأكثر صرامة. الصورة: نام خان . |
في الخامس من يونيو، أصدرت الحكومة المرسوم رقم 200/2026/ND-CP الذي ينظم الاكتتاب الخاص لسندات الشركات في الأسواق المحلية والدولية، ليحل محل المرسوم رقم 153/2020، والمرسوم رقم 65/2022، والمرسوم رقم 08/2023.
من المتوقع أن يساهم المرسوم، بما يتضمنه من العديد من اللوائح الجديدة الهامة، في تعزيز ثقة المستثمرين، ودعم التنمية الآمنة والشفافة والمستدامة لسوق سندات الشركات، وبالتالي تعزيز دور سوق رأس المال في تعبئة الموارد للاقتصاد ودعم أهداف النمو الاقتصادي في الفترة المقبلة.
حدد بوضوح الغرض من إصدار رأس المال وإدارة استخدامه.
ينص المرسوم رقم 200 بوضوح على أن الغرض من إصدار السندات هو تنفيذ المشاريع الاستثمارية وفقًا لأشكال الاستثمار المنصوص عليها في قانون الاستثمار؛ وفي الوقت نفسه، يضيف لائحة تنص على أنه يجب على الشركة مراقبة رأس المال الناتج عن إصدار السندات بشكل منفصل لضمان استخدام رأس المال وإدارته للغرض المقصود وفقًا لخطة الإصدار والمعلومات التي تم الكشف عنها للمستثمرين.
في الحالات التي تقوم فيها شركة بإصدار سندات من خلال طرف ثان وتستخدم عائدات طرح السندات لمشروع استثماري، يجب عليها تنفيذ تدابير لمراقبة وإدارة والإشراف على استخدام الطرف الثاني للأموال وفقًا لخطة الإصدار.
من ناحية أخرى، ولتحسين تدفق رأس المال للشركات وحماية حقوق حاملي السندات، أضاف المرسوم بندًا يسمح للشركات باستخدام رأس المال الذي تم جمعه من طرح السندات للإيداع في البنوك أو شراء شهادات الإيداع في الحالات التي لم يأت فيها تاريخ الصرف بعد.
وفي الوقت نفسه، يسمح المرسوم أيضاً للشركات بتغيير شروط وأحكام السندات، وتغيير الغرض من الإصدار في خطة الإصدار عند استيفاء اللوائح التالية: موافقة السلطة المختصة، وموافقة حاملي السندات الذين يمثلون 65٪ أو أكثر من إجمالي عدد السندات من نفس النوع المتداولة، واستكمال الاسترداد المبكر للسندات من حاملي السندات الذين لا يوافقون على تغيير شروط وأحكام السندات أو تغيير الغرض من الإصدار في خطة الإصدار.
قم بفصل شروط وأحكام العرض وفقًا لنوع النشاط التجاري.
ينص المرسوم رقم 200/2026 على فصل الشروط والوثائق والإجراءات والعمليات الخاصة بالاكتتابات العامة إلى مجموعتين من الكيانات. تشمل المجموعة الأولى الشركات المساهمة العامة وشركات الأوراق المالية وشركات إدارة استثمارات الأوراق المالية؛ بينما تشمل المجموعة الثانية كيانات أخرى غير هذه. يُسهّل هذا الفصل عملية التطبيق والإنفاذ، كما يُبسّط تصنيف الإدارة والتفتيش ومعالجة المخالفات وفقًا لهاتين المجموعتين.
قد يعجبك أيضاً
فيما يتعلق بشروط طرح السندات، ينص المرسوم على شرط إضافي يتمثل في أن يكون لدى الشركات التزامات (بما في ذلك قيمة السندات المتوقع إصدارها) لا تتجاوز 5 أضعاف رأس مالها، وفقًا لقانون الشركات المعدل لعام 2025. ويُستثنى من هذا الشرط عدة حالات، بما في ذلك الشركات المملوكة للدولة، والشركات التي تصدر سندات لتمويل مشاريع عقارية، والمؤسسات الائتمانية، وشركات التأمين.
| لا يُسمح للشركات التي تتجاوز التزاماتها (بما في ذلك قيمة السندات المتوقع إصدارها) خمسة أضعاف حقوق ملكيتها بإصدار سندات، إلا في حالات محددة. الصورة: فييت لينه. |
يُصنّف المرسوم المستثمرين المشاركين في شراء وتداول ونقل سندات الاكتتاب الخاص وفقًا لنوع السند، وذلك وفقًا للوائح المعمول بها. وبناءً على ذلك، يُسمح للمستثمرين المحترفين من الأفراد بشراء وتداول ونقل السندات القابلة للتحويل الصادرة عن الشركات المساهمة العامة وشركات الأوراق المالية وشركات إدارة الصناديق؛ أما بالنسبة لعروض السندات الأخرى، فلا يُسمح للمستثمرين المحترفين من الأفراد بشراء وتداول ونقل السندات إلا إذا كانت هذه السندات تتمتع بتصنيف ائتماني وضمانات، أو إذا كانت تتمتع بتصنيف ائتماني وضمان سداد من مؤسسة ائتمانية.
في الوقت نفسه، يجب أن يضمن الضمان أو كفالة الدفع سداد كامل الرصيد الأصلي للسند. ولا يشمل الضمان الأسهم أو السندات أو المساهمات الرأسمالية للشركة المصدرة نفسها.
فيما يتعلق بوثائق إصدار سندات الشركات الخاصة، يلغي المرسوم البند الذي يسمح للشركات باستخدام البيانات المالية نصف السنوية المدققة، أو البيانات المالية للربع الرابع، أو أحدث البيانات المالية الشهرية، وذلك لضمان الامتثال للوائح الجديدة لقانون الشركات لعام 2025 بشأن نسبة الدين إلى حقوق الملكية بناءً على البيانات المالية السنوية المدققة. وفي الوقت نفسه، يوضح المرسوم أنه إذا كانت الشركة المصدرة هي الشركة الأم، فيجب أن يكون لديها بيانات مالية موحدة وبيانات مالية مدققة للشركة الأم؛ ويضيف شرطًا آخر وهو أن يكون لدى الشركة قرار من الجهة المختصة بالموافقة على وثائق الطرح باعتبارها مستوفية لجميع الشروط، وأن تكون المعلومات والوثائق الواردة في الوثائق كاملة وصحيحة ودقيقة وصادقة.
فيما يتعلق بعملية الطرح وإجراءاته، ينص المرسوم بوضوح على آلية تبادل المعلومات للمراقبة والإدارة؛ ويوضح مسؤوليات المؤسسة المصدرة في تقديم وثائق كاملة للمستثمرين؛ وينص على أنه لا يُسمح إلا للمؤسسات الائتمانية بإصدار سندات الاكتتاب الخاص على دفعات متعددة بما يتوافق مع آليات الإدارة والإشراف المحددة لقانون المؤسسات الائتمانية.
حدد بوضوح مسؤوليات كل عضو.
كما يكمل المرسوم رقم 200 اللوائح المتعلقة بمسؤوليات المنظمات والأفراد المشاركين في الملفات والوثائق والتقارير التي تخدم إصدار السندات؛ ويوضح مسؤوليات مقدمي الخدمات مثل منظمات استشارات الملفات، ووكلاء الإصدار، ومنظمات التدقيق، والمراجعين المؤهلين، والموقعين على تقارير التدقيق والمراجعة، ومنظمات التصنيف الائتماني، وشركات التقييم.
في الوقت نفسه، عزز المرسوم التزامات الإفصاح عن المعلومات للشركات المصدرة لضمان الحقوق والمصالح المشروعة للمستثمرين. وبناءً على ذلك، يتعين على الشركات الإفصاح عن المعلومات بشكل دوري وغير منتظم حتى سداد جميع الديون المستحقة على السندات؛ والإفصاح عن حالة استخدام رأس المال منذ الإصدار وحتى صرف جميع الأموال المحصلة أو سداد جميع ديون السندات المستحقة، أيهما أسبق.
كما يحدد المرسوم بوضوح مسؤوليات كل وكالة ومنظمة في إدارة ومراقبة وتفتيش ومعالجة المخالفات المتعلقة بالاكتتاب الخاص لسندات الشركات وفقًا للكيانات الخاضعة للإدارة؛ وفي الوقت نفسه، يعزز اللامركزية وتفويض السلطة إلى الحكومات المحلية (لجان الشعب الإقليمية) في إدارة وتفتيش ومعالجة المخالفات داخل مناطقها.
قد يعجبك أيضاً
سيدة الأعمال تران ثي تروك فونغ: المرونة تتشكل من عواصف الحياة.من امرأة عزباء تخوض غمار تحديات الحياة المتعددة إلى منصب إدارة شركة فونغ مايكا للأدوية المحدودة ورئاسة مجلس إدارة مجموعة فيلورا فيتنام، لم تبنِ سيدة الأعمال تران ثي تروك فونغ (المعروفة باسم فونغ مايكا) صورتها من خلال البريق أو التباهي. ما جعلها لا تُنسى على مر السنين هو صمود امرأة لم تستسلم قط، والمصداقية التي حافظت عليها لما يقرب من عقدين من الزمن في صناعة الأدوية.
بالإضافة إلى ذلك، أضاف المرسوم لوائح بشأن التعامل مع الانتهاكات وحل النزاعات والتعويض عن الأضرار، مما يخلق أساسًا قانونيًا أوضح لحماية الحقوق والمصالح المشروعة للمشاركين في السوق.
المصدر:
