شهد مؤشر VN-Index صعوداً ملحوظاً في تمام الساعة العاشرة صباحاً من يوم 10 نوفمبر، حيث ارتفع بأكثر من 25 نقطة بنسبة بلغت 1.5% ليصل إلى مستوى 1740 نقطة، وذلك مدفوعاً بإجراءين متتاليين اتخذهما بنك الدولة الفيتنامي لضخ عملة الدونغ في النظام المصرفي خلال أسبوع واحد، مما أدى إلى انتعاش أسعار معظم الأسهم الثلاثين المدرجة في مؤشر VN30.
تحركات استراتيجية لتعزيز سيولة الدونغ الفيتنامي
كشفت مصادر مطلعة عن خطة بنك الدولة الفيتنامي لشراء العملات الأجنبية في السوق الفورية بسعر صرف 25,500 دونغ مقابل الدولار الأمريكي، على أن يتم تنفيذ هذه العملية بشكل دوري كل يومي اثنين وأربعاء بدءاً من 11 نوفمبر، وبالتوازي مع ذلك، قام البنك المركزي في السادس من نوفمبر بضخ نحو 48.8 تريليون دونغ في النظام المصرفي عبر صفقة مقايضة بين الدولار والدونغ لمدة 182 يوماً بحد أقصى ملياري دولار، مع تحديد سعر إعادة شراء الدولار عند الاستحقاق بنحو 24,704 دونغ، وهي مدة زمنية تفوق بكثير تدابير دعم السيولة المعتادة، وتأتي هذه الخطوات في سياق توجيهات البنك المركزي للمؤسسات الائتمانية بخفض أسعار الفائدة على القروض بنسبة تتراوح بين 1.5% و2% سنوياً لصالح قطاعات التصنيع والأعمال والقطاعات ذات الأولوية.
رؤية تحليلية: أربعة تأثيرات جوهرية وفقاً لخبراء “كيرين”
أوضح السيد لو تشي خانغ، مدير مركز الأبحاث في شركة كيرين للأوراق المالية، أن هذا التدخل في سوق الصرف الأجنبي يهدف إلى تنظيم معروض عملة الدونغ (VND) داخل النظام المصرفي، مشيراً إلى أن هذه العملية تنعكس على السوق المالية من خلال أربعة محاور أساسية:
- تعزيز مستويات السيولة في النظام المصرفي نتيجة إضافة عملة الدونغ.
- تميز عمليات الشراء الفوري عن المقايضة بعدم وجود شرط إلزامي للبنوك التجارية لإعادة شراء الدولار مستقبلاً، كما لا تخضع كمية الدونغ المضخخة لجدول زمني إلزامي للسحب.
- المساهمة في خفض أسعار الفائدة بين البنوك لليلة واحدة ولآجال الاستحقاق المختلفة بفضل تحسن السيولة.
- تمكين بنك الدولة الفيتنامي من زيادة احتياطياته من العملات الأجنبية وتنظيم سعر الصرف بدقة.
المؤشرات الاقتصادية: أسعار الصرف، الاستثمارات، وأسعار الطاقة
يأتي توجه بنك الدولة لشراء الدولار في ظل تراجع سعر صرفه مقابل الدونغ خلال الأشهر الماضية، حيث انخفض في السوق الحرة من 28,150 دونغ في نهاية مارس إلى نحو 26,000 دونغ مطلع نوفمبر، وهو ما شجع العديد من البنوك على زيادة اقتراضها الخارجي، وبالموازاة مع ذلك، شهدت البلاد تدفقات استثمارية أجنبية مباشرة قوية للغاية، إذ بلغ الاستثمار المسجل في الأشهر العشرة الأولى من عام 2026 نحو 54.85 مليار دولار، بزيادة 74% عن الفترة ذاتها من العام السابق، وهو المستوى الأعلى منذ 17 عاماً، إضافة إلى ذلك، ساهم انخفاض أسعار خام غرب تكساس الوسيط إلى 85.9 دولاراً للبرميل في 10 نوفمبر، جنباً إلى جنب مع التخفيضات الضريبية على الوقود المحلي، في تقليل التكاليف المالية والطاقة للشركات، مما يعزز هوامش أرباحها.
اتجاهات سوق الأسهم والدلالات التاريخية
تظهر البيانات التاريخية أن بنك الدولة الفيتنامي قام بثماني عمليات شراء فورية للدولار بين فبراير 2016 ومايو 2023، وقد استجاب مؤشر VN-Index إيجابياً في سبع من تلك الحالات على المستوى الشهري، مما يرفع سقف التوقعات بتفاعل إيجابي مع الخطوة الحالية، وفيما يلي تفاصيل أداء بعض الأسهم القيادية في تمام الساعة العاشرة من صباح يوم 10 نوفمبر:
| رمز السهم | الزيادة (VND) | السعر (بالدونغ الفيتنامي) |
|---|---|---|
| فيك (مجموعة فينغروب) | 3600 | 238,000 |
| VHM (Vinhomes) | 1800 | 62,000 |
| HPG | 400 | 21,300 |
ويرى خبراء “كيرين” أن بيئة الفائدة المنخفضة تدعم تقييمات الأسهم عبر تقليل معدل خصم التدفقات النقدية، مما يزيد من جاذبية الأصول ذات المخاطر العالية، ومن المتوقع أن تتدفق السيولة نحو الأسهم التي شهدت تراجعاً مؤخراً، خاصة في قطاعات البنوك، الأوراق المالية، التصنيع، السلع الاستهلاكية، وبعض أسهم العقارات.
تأثيرات السيولة على الشركات وأهداف النمو الاقتصادي
من المتوقع أن تؤدي زيادة السيولة المصرفية إلى استقرار تكلفة رأس المال وفتح المجال لخفض الفوائد على القروض، مما ينعكس إيجاباً على قطاعات الصناعة والاستهلاك والنقل والشركات التي تقود مشاريع ضخمة، وهذا بدوره يدعم مستهدف النمو الاقتصادي الطموح بنسبة 10%، ومع ذلك، يؤكد خبراء “كيرين” أن هذا الانتعاش لن يكون متساوياً بين جميع الشركات، بل سيعتمد بشكل أساسي على الملاءة المالية وتوقعات الربحية لكل شركة، وفي الختام، تساهم هذه الإجراءات في ترسيخ سياسة خفض الفائدة، مما يوفر دفعة قوية للشركات في الأشهر المتبقية من العام في حال استقرار سعر الصرف واستمرار تدفق رؤوس الأموال نحو الإنتاج.
